3月26日,公司发布2023年年报。2023年全年营业收入690.6亿元,同比下降8.3%;归母净利润45.2亿元,同比下降24.9%;扣非净利润45.1亿元,同比下降23.54%。2023年四季度营业收入157.6亿元,同比下降16.4%;归母净利润81.8亿元,同比下降8.2%;扣非净利润93.0亿元,同比上升1.6%。
2023年公司主要经营产品产销量同比高增。全年磷肥、尿素、复合肥销量分别为479.35万吨、248.97万吨、155.51万吨,同比分别增长4.05%、27.07%、52.82%。但主要营业产品市场价格下滑,导致毛利与净利同比下降。根据百川盈孚统计,公司主要营业产品中,尿素/磷酸一铵/磷酸二铵/黄磷/磷酸铁年均价分别为2445.29、3052.20、3612.49、25036.12、13835.26元/吨,同比分别下降8.7%、12.26%、3.1%、24.48%、42.21%。预计2024年随着磷矿品位下降,新增产能有限,磷矿石价格有望保持高位,支撑磷酸一铵,磷酸二铵等下游产品价格。
政策出台促进磷资源高效利用,收购磷矿筑牢资源基础。2023年12月,工业与信息化部等八部门印发了《推进磷资源高效高值利用实施方案》,提出要逐步优化磷化工产业体系,加速落后产能出清。提出形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业,建设3个左右特色突出的先进制造业集群。2024年2月19日,云天化子公司聚磷新材以8亿元报价竞得云南省镇雄县碗厂磷矿普查探矿权。该磷矿资源储量大,矿石品质优,资源分布集中。公司现在存在磷矿储量近8亿吨,原矿生产能力1450万吨/年,擦洗选矿生产能力618万吨/年,浮选生产能力750万吨/年。竞得该探矿权有利于逐步提升磷矿资源保障能力,充分的发挥公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势。
公司基于自身磷矿资源优势和研发技术等优势,持续推进磷矿及氟资源的开发利用。磷资源方面,公司10万吨/年磷酸铁装置已完成多轮技改优化,目前可实现用户差异化和新标准需求,公司持续加大市场开拓力度,逐步打开市场空间。氟资源方面,公司磷肥副产氟硅酸较萤石法有较大成本优势。2023年公司子公司年产10000吨氟硅酸镁项目正常生产,氟化铵/氟化氢项目调试生产;参股公司新建无水氟化氢及六氟磷酸锂产能逐渐释放,年产3万吨氢氟酸生产装置完成扩产改造。同时,公司年产10万吨电池级磷酸二氢铵项目顺利建成投产,年产2000吨磷系阻燃剂PMPP装置、年产1500吨含氟硝基苯多功能装置完成工艺技改,磷酸二氢钾装置实现达标达产,将进一步巩固公司行业龙头地位。
考虑到磷化工及化肥产品价格存在波动,预计公司2024年-2026年分别实现营业收入696.03、734.19、762.26亿元(2024、2025年前值分别为805.51、826.86亿元),实现归母净利润48.53、51.45、54.46亿元(2024、2025年前值分别为67.36、65.10亿元),对应PE分别为7、7、6倍。给予公司“增持”评级。
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